?運營商財經 實習生韓莎莎/文

提到青瓷游戲大家可能感覺比較陌生，但提到由青瓷游戲所研發的一款輕休閑游戲《最強蝸?！?，肯定是無人不知無人不曉。從一個小小的創業公司到如今企圖走進港交所的交易大廳準備上市，青瓷游戲的IPO之夢能成真嗎？

困惑之一：股權轉讓頻繁

回顧青瓷游戲的創業路，都體現在創始人楊煦的工資里。2018年也就是楊煦創業第六年的時候，他一年的分紅僅有4.8萬元，絕大部分稍微發展還過得去的游戲公司，給核心員工的獎金都遠不止這個數，但懷抱一腔熱愛的他，一直扎在了這個行業。

對于創業初期的CEO楊熙來說，若想要使公司獲得迅速發展，必然要有資本的注入。

青瓷游戲自2013年成立以來，一共進行了五次融資。也正是這5次融資，為中國造就了幾位億萬富翁。

2013年的青瓷游戲還處于幼年時期，當時一家名為廈門國海的投資基金500萬元認購了12.5%的股權。2019年將4%的股權轉讓給吉比特獲得了2000萬元。目前青瓷游戲估值幾十億，該公司仍持有青瓷游戲3.41%的股權。

吉比特就更不用說了，該公司先后以1.3億的代價成為了青瓷游戲的大股東，雖以3.03億元的價格將其中10.11%的股權出讓給了騰訊、阿里巴巴和B站，但目前吉比特仍是青瓷游戲僅次于創始人楊煦的大股東，占股23.10%。

另外青瓷游戲還有一位王牌個人投資者，投資青瓷一年就拿到了4.6倍的投資回報金。

個人投資者王女士在2020年以2800萬元從中科德興購得青瓷游戲4.81%股權。一年之后將股權全部轉讓給另外一位自然人股東，轉手就獲得了1.30億元，成為億萬富翁。

雖然相較于游戲大佬網易的資本回報率超過20%來說，青瓷的回報比不算高。但市場份額比網易、騰訊遠不能及的青瓷游戲來說，如此高的投資回報金，在行業內也算突出的了。

困惑之二：想通過一款爆火游戲上市

那么反觀青瓷游戲，還走在IPO路上的它，為何卻能夠帶給股東們如此高額的回報呢？這一切還要從《最強蝸牛》這款手游說起。

2020年6月，《最強蝸?！飞暇€，該游戲在上線首月就收得流水4億元，在6月-12月平均MAU達到440萬人，在2020年中國iOS游戲暢銷榜中最高排名第二。單這一款游戲總計為公司帶來了15.1億元流水。這一結果也使得青瓷游戲一年內的收入，增長了近14倍。由此，青瓷游戲開始著手IPO的事宜。

雖然《最強蝸?！肥乔啻捎螒蜃呦騃PO的核心突破口，但是單靠這一款游戲的成功，就想拿下IPO，恐怕還有點困難。

根據青瓷招股書數據來看，雖然青瓷的營收總額較之前有了突飛猛進的增長，但是經營利潤卻不像營收一樣高速率增長。2020年青瓷游戲的營收確實達到了15億之高，但是除去高額的銷售費用以外，青瓷的經營利潤僅不到1.2億。

青瓷游戲的營收表現相對于已在港上市的游戲公司百奧家庭互動的11.26億元營收來說，確實略勝一籌。

但是距離心動公司、創夢天地和中手游這些港股上市游戲公司的23.32億元、28.06億元、38.2億元來說，青瓷游戲的15.1億稍顯遜色。

困惑之三：拓展海外能支撐IPO？

雖然青瓷游戲2020的財報數據很漂亮，營收達到15個億。但是相較于被網易、騰訊等巨頭引領的國內市場來說，青瓷游戲在國內的業務相對比較單一，僅僅依靠國內的市場并不足以支撐青瓷的IPO之路。

在這樣的背景下，積極出海的計劃成為青瓷游戲IPO申請書中重要的一部分。

招股書顯示，青瓷游戲2020年在海外推出了《不思議迷宮》和《阿瑞斯病毒》兩款游戲，而這兩款游戲的營收表現并不算好。其中《阿瑞斯病毒》的海外版本在iOS暢銷榜最高也不及150名，上線至今累計產生收入3490萬元。

所以在國內市場份額有限，以及海外市場份額占比不足的情況下，2021年4月，青瓷游戲與騰訊、阿里游戲（靈犀互娛）、B站同時達成了股權轉讓協議，并獲得了三家機構的一輪新股增發認購。

這一波認購，確實使得青瓷游戲的企業地位得到很大的提升，但是青瓷的算盤絕不止于此。

從青瓷游戲顯示的新品計劃來看，青瓷游戲有4款自研、6款代理產品在規劃中。目前海外市場只有《不思議迷宮》和《阿瑞斯病毒》，接下來即將推出《提燈與地下城》、《最強蝸?！?、《時光旅行社》海外版本。

那么對于在海外市場初出茅廬的青瓷游戲而言，此時接受有豐富出海經驗的阿里、騰訊等機構的投資，是否想借力該機構來擴大海外市場，我們不得而知。但這一系列操作，似乎完美契合了青瓷游戲欲拓展海外市場份額的計劃。

如今，青瓷游戲上市熱還在持續，但從青瓷游戲的動向上看，顯然知道單款游戲無法支撐上市，看到青瓷游戲為了拓展海外市場所采取的一步步行動，不知能否為它的上市之路打開新的局面呢？運營商財經網后續將繼續追蹤。

（責任編輯：康玲華）

???????????????????????????????????????????????????運營商財經（官方微信公眾號yyscjrd）—— 主流財經網站，一家全面覆蓋科技、金融、證券、汽車、房產、食品、醫藥、日化、酒業及其他各種消費品網站。