運(yùn)營(yíng)商財(cái)經(jīng) 實(shí)習(xí)生李旭雅/文
近日，國(guó)內(nèi)最大的毛發(fā)醫(yī)療集團(tuán)——雍禾醫(yī)療集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱為“雍禾植發(fā)”）正式向港交所主板遞表，不出意外，年底前將登陸資本市場(chǎng)，其中摩根士丹利及中金公司為聯(lián)席保薦人。但是，仔細(xì)看下雍禾植發(fā)的招股書就會(huì)發(fā)現(xiàn)，這是一家用廣告和營(yíng)銷費(fèi)用堆出來(lái)的企業(yè)，與保健品、醫(yī)美、民營(yíng)醫(yī)院等行業(yè)一樣。
植發(fā)醫(yī)療前景好 但是現(xiàn)在很難做
雍禾植發(fā)招股說(shuō)明書顯示，中國(guó)脫發(fā)人群超過(guò)2.5 億人次，平均每6人中就有1人脫發(fā)。男性較為容易患雄激素性脫發(fā)，患病率約為 21.3%，女性患病率相對(duì)較低約為 6%，2.5 億脫發(fā)人群中男性約 1.63 億，女性 0.88 億。脫發(fā)問(wèn)題逐漸進(jìn)入更多人視野，排進(jìn)了中國(guó)人最關(guān)心的健康問(wèn)題前十名。
隨著“禿頭”的問(wèn)題越來(lái)越嚴(yán)重，我國(guó)居民的收入不斷增加。
2020年，中國(guó)居民人均可支配收入已增加至人民幣32,189元，可支配收入的增長(zhǎng)提高了植發(fā)行業(yè)的購(gòu)買力。與此同時(shí)，我國(guó)居民的受教育水平不斷提升，隨著市場(chǎng)的擴(kuò)大，消費(fèi)者將更容易獲得植發(fā)知識(shí)，因此更有可能接受植發(fā)治療。
有專業(yè)機(jī)構(gòu)預(yù)估，未來(lái)5年，全球植發(fā)市場(chǎng)的年復(fù)合增長(zhǎng)率將高達(dá)24%，市場(chǎng)規(guī)模更會(huì)突破1500億人民幣，植發(fā)業(yè)被視為市場(chǎng)前景空前巨大的朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)。
但是目前，植發(fā)的生意還是難做。據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，2020年，在中國(guó)進(jìn)行的植發(fā)手術(shù)約51.6萬(wàn)例，滲透率僅為0.21%。滲透率低，意味著市場(chǎng)需求沒有得到滿足。那么到底是什么原因呢？
一、目前植發(fā)的費(fèi)用過(guò)高。據(jù)了解，目前一臺(tái)植發(fā)手術(shù)大致2萬(wàn)元起步，植發(fā)手術(shù)前后的頭皮養(yǎng)護(hù)又是一筆開銷。按照目前的消費(fèi)水平來(lái)說(shuō)價(jià)格偏高。二、植發(fā)不等于生發(fā)。因?yàn)椤爸舶l(fā)”屬于“拆東墻補(bǔ)西墻”的過(guò)程，所以有些患者難以接受認(rèn)為植發(fā)沒有用。
所以目前的植發(fā)市場(chǎng)還有很大的發(fā)展?jié)摿Α?/font>
行業(yè)中市場(chǎng)占有率無(wú)法證實(shí)
近幾年來(lái)，雍禾植發(fā)的收入不斷增加，但是卻不怎么賺錢這是怎么回事？
據(jù)悉，雍禾植發(fā)創(chuàng)始人張玉在2005年進(jìn)入植發(fā)領(lǐng)域，2010年創(chuàng)建雍禾品牌創(chuàng)建，這是中國(guó)第一家采取直營(yíng)院模式進(jìn)行企業(yè)發(fā)展的醫(yī)院機(jī)構(gòu)。
網(wǎng)上有文章稱，目前，雍禾植發(fā)的植發(fā)醫(yī)療和醫(yī)療養(yǎng)固業(yè)務(wù)在中國(guó)市場(chǎng)均已處于領(lǐng)先水平，植發(fā)醫(yī)療業(yè)務(wù)市占率達(dá)到11%，醫(yī)療養(yǎng)固業(yè)務(wù)市占率約為5%。不過(guò)，這無(wú)法證實(shí)，因?yàn)闆]有權(quán)威統(tǒng)計(jì)。
輕研發(fā)重營(yíng)銷 高收入低盈利
招股書顯示，2018年-2020年間，雍禾植發(fā)的營(yíng)業(yè)收入分別為9.34億、12.24億和16.38億元。復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)32.4%，同期凈利潤(rùn)分別為0.54億元、0.36億元以及1.36億元。
同期，雍禾植發(fā)的毛利分別高達(dá)75.1%、72.6%和74.6%，扣除其他成本后，相應(yīng)的凈利有5.7%、2.9%和10%。雖然表面上毛利率很高，但是看到雍禾在廣告上的花費(fèi)就會(huì)發(fā)現(xiàn)對(duì)營(yíng)銷的巨大投入，嚴(yán)重侵蝕了雍禾植發(fā)的利潤(rùn)率。
招股書顯示，2018～2020年，總銷售費(fèi)用占總公司收入的49.6%、53.1%及47.6%，而營(yíng)銷費(fèi)用又占總銷售費(fèi)用的比例分別是70.8%、70.5%及65.1%。這意味著，2020年雍禾植發(fā)在廣告投放和營(yíng)銷方面的投入達(dá)到了5.07億元。
與高昂的營(yíng)銷費(fèi)用相比起來(lái)，雍禾植發(fā)在研發(fā)投入方面極少。據(jù)招股書數(shù)據(jù)顯示，雍禾2018年至2020年的研發(fā)投入分別只有780萬(wàn)、880萬(wàn)和1180萬(wàn)元，分別占當(dāng)年收入的0.8%、0.7%和0.7%。
要知道，雍禾植發(fā)家主要是依靠高技術(shù)。2005年，雍禾植發(fā)第一次把美國(guó)FUE植發(fā)技術(shù)引入中國(guó)。之后憑借先進(jìn)的FUE植發(fā)，雍禾迅速在中國(guó)站穩(wěn)腳跟。
如今，雍禾植發(fā)的發(fā)展有些偏離了正常的發(fā)展軌道。要知道技術(shù)優(yōu)勢(shì)易轉(zhuǎn)化為企業(yè)優(yōu)勢(shì)，雍禾植發(fā)此次融資上市后或許可以多投入資金到研發(fā)上面，而不是盲目擴(kuò)張一味宣傳，方可應(yīng)對(duì)其他競(jìng)爭(zhēng)者的激烈競(jìng)爭(zhēng)，永遠(yuǎn)保持行業(yè)龍頭地位。
2021年初雍禾植發(fā)創(chuàng)始人張玉曾在采訪中表示：“植發(fā)市場(chǎng)份額也就占中國(guó)整個(gè)毛發(fā)市場(chǎng)的1％，雍禾的未來(lái)應(yīng)該著眼于毛發(fā)全產(chǎn)業(yè)鏈上。
值得注意的是張玉是初中畢業(yè)，他在2010年創(chuàng)建雍禾醫(yī)療。目前，張玉擁有公司42.66%的股權(quán)。張玉的胞弟張輝擁有公司5.64%的股權(quán)。他就這樣靠營(yíng)銷手段進(jìn)軍號(hào)稱千億的毛發(fā)市場(chǎng)？?
（責(zé)任編輯：李旭雅）
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