事件:公司公告與上海輝黎、升力投資、雋創(chuàng)有限共同出資成立合資公司。

合資公司注冊(cè)資本為人民幣7,000萬元,其中公司出資人民幣5,250萬元,占注冊(cè)資本的75%。芯穎科技將專門從事OLED(有機(jī)發(fā)光二極管)顯示驅(qū)動(dòng)芯片研發(fā)。

引入外部資深團(tuán)隊(duì),促進(jìn)AMOLED驅(qū)動(dòng)芯片業(yè)務(wù)發(fā)展:公司將原先負(fù)責(zé)顯示驅(qū)動(dòng)芯片業(yè)務(wù)的事業(yè)部剝離,裝入新成立的子公司。新引入的升力投資、雋創(chuàng)有限這兩個(gè)團(tuán)隊(duì),都具備業(yè)界資深的顯示驅(qū)動(dòng)芯片研發(fā)人員,這不僅將提升公司現(xiàn)有的AMOLED顯示驅(qū)動(dòng)芯片研發(fā)能力,以確保公司能在未來龐大的AMOLED顯示驅(qū)動(dòng)芯片市場中占據(jù)先機(jī)并獲得成功,也將解決核心團(tuán)隊(duì)的激勵(lì)問題。控股子公司芯穎科技成立后將負(fù)責(zé)公司所有顯示驅(qū)動(dòng)芯片的設(shè)計(jì)﹑開發(fā)與銷售。

大家電芯片及傳統(tǒng)鋰電池芯片進(jìn)展順利,BMIC將于下半年打入一線客戶:公司預(yù)告上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤3600-4000萬元,同比增長73%-92%,主因大家電芯片銷售增長及傳統(tǒng)鋰電池芯片份額提升。同時(shí)公司在筆記本電池BMIC市場耕耘多年,目前在二線市場的市占率為50%,體現(xiàn)了過硬的產(chǎn)品實(shí)力。公司與一線客戶的認(rèn)證自2014年底開始,目前進(jìn)展順利,預(yù)計(jì)2016年將小量試產(chǎn),之后逐步上量,將打破TI寡占格局。

盈利預(yù)測與投資評(píng)級(jí):公司是出色的IC設(shè)計(jì)標(biāo)的,主業(yè)有支撐,業(yè)績有爆發(fā)性。我們看好公司在AMOLED業(yè)務(wù)上的布局與先發(fā)優(yōu)勢(shì),未來必將受益于中國AMOLED產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。我們預(yù)計(jì)2016-2018年EPS分別為0.44、0.73、1.14元,對(duì)應(yīng)PE106、64、41倍,維持公司“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:BMIC開拓低于預(yù)期;AMOLED驅(qū)動(dòng)IC進(jìn)展低于預(yù)期。