?運(yùn)營商財經(jīng) 實習(xí)生李旭雅/文

7月15日，成都趣睡科技股份有限公司（以下簡稱“趣睡”）首發(fā)申請獲創(chuàng)業(yè)板上市委員會通過。換句話說，歷經(jīng)兩次中止發(fā)行之痛的趣睡今年終于可以上市啦！

如果沒有小米會怎樣？

如果沒有小米，就沒有今天的趣睡。

2014年，夏衛(wèi)平、陳林兩人分別出了50萬元幫助當(dāng)時一個普普通通的全友家私銷售有限公司的總經(jīng)理李勇創(chuàng)業(yè)，成立了趣睡的前身——成都英睿諾企業(yè)管理有限公司。

當(dāng)時的李勇因為害怕創(chuàng)業(yè)失敗影響個人聲譽(yù)，在公司設(shè)立之初甚至連名字都不敢暴露。當(dāng)時在陳林所持有的趣睡有限股權(quán)中，4%系其真實持有，另外46%股權(quán)系為李勇代持。不過隨著趣睡發(fā)展越來越好，這部分股權(quán)代持已于2015年3月解除。

幸運(yùn)的是，就在公司成立還不到一年，就被雷軍看上了！2015年雷軍領(lǐng)銜的順為資本投資1000萬元，劉強(qiáng)東所有的京東集團(tuán)也進(jìn)行了投資。

直到2016年6月，成都英睿諾企業(yè)管理有限公司正式改名為趣睡，順為資本成為其股東。據(jù)了解，趣睡是一家專注于自有品牌科技創(chuàng)新家居產(chǎn)品的互聯(lián)網(wǎng)零售公司。主營業(yè)務(wù)為高品質(zhì)易安裝家具、家紡等家居產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)與銷售，“8H”床墊產(chǎn)品線是其核心品牌。

“成也蕭何敗也蕭何”

這幾年來，雷軍不斷投資自己看好的朝陽產(chǎn)業(yè)，逐漸形成了自己的商業(yè)帝國。從2013年小米投資的第一家生態(tài)鏈公司紫米算起，小米已經(jīng)投資包括云米、華米、石頭科技、九號公司等一系列生態(tài)鏈公司。

據(jù)了解，在趣睡這次行動前，雷軍控制的順為投資、天津金米在5年時間內(nèi)，通過7次股權(quán)轉(zhuǎn)讓已獲得近1.8億元的投資收益，可謂獲利頗豐。

正如《小米生態(tài)鏈戰(zhàn)地筆記》所言，小米對生態(tài)鏈公司進(jìn)行資金、產(chǎn)品銷售等方面的扶持，促進(jìn)了公司的快速成長。但與此同時，這種方式也加深了生態(tài)鏈公司對小米的依賴。趣睡也難逃此魔咒。

截至目前，雷軍因是順為投資與天津金米的所有人，持有趣睡科技約12.01%股份，成為該公司第二大股東。也就是說，趣睡想做什么得問問雷軍的意見，雷軍想讓他在小米賣他就得這么做！

據(jù)招股書披露，趣睡的線上銷售收入占比均超過98%，主要通過小米、阿里、京東等第三方平臺銷售。

在2018-2020年，趣睡在小米系列平臺的主營業(yè)務(wù)收入分別為3.83億元、4.17億元、3.26億元，占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為79.81％、75.56％、68.2％，占比始終保持在七成左右可以說是很大了。

值得我們注意的是，如果小米等電商平臺自身經(jīng)營的穩(wěn)定性或業(yè)務(wù)模式、經(jīng)營策略發(fā)生了重大變化，而趣睡不能及時作出調(diào)整，則可能會影響業(yè)績。

復(fù)刻小米“薄利多銷”的路徑難走通

實際上，即使擁有小米生態(tài)鏈的助力，由于吝嗇研發(fā)、虛假宣傳、商品質(zhì)量、物流環(huán)保、價格“殺熟”等問題，趣睡這幾年的利潤不斷下滑。

據(jù)了解，2018-2020年，趣睡科技研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入比例為1.11％、1.14％、1.28％，均低于可比同行公司均值。其研發(fā)人員人數(shù)也低于可比同行均值，且離職率呈現(xiàn)出逐年上升的趨勢，分別為19.44%、30.19% 、36.07%。

一直標(biāo)榜“科技企業(yè)”的趣睡，在研發(fā)上的投入只有1%，銷售費(fèi)用卻居高不下。2018年至2020年，趣睡科技各期銷售費(fèi)用分別為6079.12萬元、8267.88萬元和4512.17萬元，銷售費(fèi)用超過研發(fā)費(fèi)用的七倍之多。

此外，趣睡報告期內(nèi)毛利率分別為29.77%、33.59%和27.89%，相比業(yè)內(nèi)動輒30%以上的毛利率也有一定差距。

顯然，趣睡科技是想復(fù)刻小米“薄利多銷”的路徑，但是這真的適合趣睡嗎？

近幾年來，已上市的小米生態(tài)鏈公司中，華米科技、石頭科技、九號公司等紛紛希望擺脫小米系的標(biāo)簽，減少通過小米獲得的營收占比，以此來拓寬發(fā)展空間。而趣睡如果不革命繼續(xù)“裝睡”，或許只能活在自己的“美夢”中了。

（責(zé)任編輯：康玲華）

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