走下神壇的科技股
“人心變化得太快?！蹦硣鴥?nèi)大型券商資深電子分析師蘭天（化名）對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，一旦預(yù)期起來，A股投資者往往會一下子把概念公司的股價給透支了，但對于高估了的股價，業(yè)績很難支撐得住。
本報記者 陳浠 深圳報道
你還記得可穿戴嗎？
可穿戴概念2013年開始在A股市場顯著發(fā)酵，被寄予很高的期待，相關(guān)概念股雞犬升天，但到了2014年年中以后，可穿戴產(chǎn)品表現(xiàn)遠低于市場預(yù)期，概念炒作迅速降溫，至今該概念已經(jīng)淡出投資者的視野。
“人心變化得太快?！?月12日，某國內(nèi)大型券商資深電子分析師蘭天（化名）對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，一旦預(yù)期起來，A股投資者往往會一下子把概念公司的股價給透支了，但對于高估了的股價，業(yè)績很難支撐得住。
典型的巨大想象空間
2013年是可穿戴概念風光無限的一年。
“新一輪產(chǎn)品創(chuàng)新開始顯現(xiàn)，穿戴式電子產(chǎn)品將成為熱點?！?013年2月16日，作為國內(nèi)最早敏銳地關(guān)注到可穿戴概念潛力的券商研究所之一的光大證券的分析師蒯劍寫道。當年谷歌眼鏡在1月底開始給應(yīng)用程序開發(fā)商測試，傳言蘋果也已開始了iWatch的開發(fā)。
某種程度上，可穿戴概念暈染于A股，是一個“西學東漸”的過程。
2013年，可穿戴設(shè)備引發(fā)各大廠商的創(chuàng)新熱潮，產(chǎn)品集中于智能眼鏡、智能手表、智能手環(huán)、智能鞋等領(lǐng)域，主要應(yīng)用于消費電子、醫(yī)療、軍事等。彼時，谷歌、三星、英特爾、索尼、卡西歐、LG、飛利浦、戴爾、百度、華為等國內(nèi)外科技巨頭均紛紛加入開發(fā)。
國際上的各大研究機構(gòu)普遍對可穿戴設(shè)備市場十分樂觀。比如，Gartner預(yù)計到2016年，可穿戴智能電子產(chǎn)品的市場規(guī)模將達100億美元；根據(jù)IMS Research 的預(yù)測，2016年全球可穿戴設(shè)備市場規(guī)模將從2012年的3000萬臺增長到1.71 億臺，2018年將達4.85億臺，2012-2018年間復(fù)合增長率達59%。
甚至，還出現(xiàn)了“顛覆智能手機”的觀點。
“隨著智能手機的普及，處理器性能和材料工藝的瓶頸被不斷突破，可穿戴計算技術(shù)取得了長足的進步。預(yù)計到2017年，可穿戴計算設(shè)備出貨量將從今年的約1500萬部增長到7000萬部。從趨勢來看，可穿戴計算設(shè)備或?qū)㈩嵏仓悄苁謾C，可穿戴計算時代即將到來！”2013年2月25日，安信證券在一份研報中如此樂觀地預(yù)測。
巨大的想象空間，讓樂觀情緒互相感染。
5月12日，回顧可穿戴概念的輪回故事時，智誠海威投資副總經(jīng)理盧偉強對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，可穿戴設(shè)備的典型性在于，想象空間非常大，這是讓A股很喜歡的特質(zhì)。
A股當然不會錯過
蒯劍當年的研報中提及了可穿戴直接涉及A股的關(guān)鍵邏輯——部分大陸電子公司在本輪創(chuàng)新中有望成為首批弄潮兒，雖然短期不能對業(yè)績產(chǎn)生顯著影響，巨大的市場空間將能夠大大提升估值水平。
至少，蒯劍預(yù)判的結(jié)論是對的，2013年，估值水平的提升，讓可穿戴概念股雞犬升天。
以當時被賣方機構(gòu)稱為“可穿戴時代不忍錯過的黑馬”的北京君正（300223.SZ）為例，2013年1月初，北京君正的股價約為8元，到了9月初，該股票價格一度超過18元，漲幅超過一倍。此后，經(jīng)過數(shù)月的調(diào)整，北京君正12月底股價一度超過29元。
事實上，以2013年9月份的股價計算，可穿戴概念的股票均已明顯不便宜。根據(jù)國信證券整理的數(shù)據(jù)，截至9月9日，相對于2012年業(yè)績的收益率，北京君正約60倍，環(huán)旭電子（601231.SH）約38倍，順絡(luò)電子（002138.SZ）約46倍，歌爾聲學（002241.SZ）約70倍。
可穿戴的誘惑，足以讓該行業(yè)之外的其他公司跨界覬覦，比如九安醫(yī)療（002432.SZ）。
2013年5月3日，有媒體報道稱，醫(yī)療設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)九安醫(yī)療首次嘗試的可穿戴手表計步器將于當年下半年登陸歐美市場。結(jié)果，公司股價在一個月內(nèi)實現(xiàn)翻倍。此后，可穿戴的故事，繼續(xù)讓公司股價高歌猛進。
核心產(chǎn)品體驗遠不如預(yù)期
預(yù)期已被股民高高吊起，但可穿戴產(chǎn)品的銷售卻難以趕上。
“可穿戴概念降溫的關(guān)鍵時點在于，幾個市場預(yù)期很高的產(chǎn)品銷量遠沒有預(yù)期的好?！碧m天對21世紀經(jīng)濟報道記者表示。
2014年年中之后，高預(yù)期的可穿戴產(chǎn)品表現(xiàn)開始遠低于市場預(yù)期。
2014年5月，谷歌向美國消費者出售第一代谷歌眼鏡，但銷售遠遠低于預(yù)期。由于售價過高、戴上去有不適反應(yīng)、泄露隱私等因素，谷歌眼鏡并沒有流行起來。
沸騰的情緒，逐步轉(zhuǎn)冷。
IDC（互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心）2014年年底發(fā)表報告顯示，預(yù)計2015年可穿戴設(shè)備的出貨量只有4000萬到5000萬，仍未到爆發(fā)期。至2014年可穿戴設(shè)備“遇冷”主要是由于設(shè)備關(guān)鍵技術(shù)尚未得到完全突破，產(chǎn)品服務(wù)生態(tài)圈尚未建立等原因所致。
2015年1月19日，谷歌宣布停止出售第一代谷歌眼鏡。第一代谷歌眼鏡除了提供給認證伙伴，或在醫(yī)院及工廠進行商用，不再向個人用戶提供測試版產(chǎn)品。
被寄予厚望的蘋果Apple Watch智能手表，亦未能有好的表現(xiàn)。
2015年4月10日，Apple Watch開啟預(yù)售，但至今未公布過銷售數(shù)據(jù)。“核心還是用戶體驗的問題。”蘭天認為，沒想到谷歌眼鏡、蘋果智能手表會是這樣的結(jié)果，但做新的硬件，需要一個積累的過程，需要循序漸進，不可能太快，而市場預(yù)期太高，所以降溫也很正常。
盧偉強告訴記者，可穿戴的邏輯是很好的，但是核心問題在于技術(shù)上沒有完全突破，沒有做得很好的產(chǎn)品，所以流行不起來，沒法那么快兌現(xiàn)業(yè)績。市場應(yīng)該用一級市場的耐心去等待這個行業(yè)的變化。
二級市場顯然沒有這樣的耐心。
北京君正在2013年12月底股價一度超過29元后，在接下來的一年多時間內(nèi)，股價寬幅震蕩，直到2015年4月份大牛市接近巔峰階段，股價才重新突破29元。
九安醫(yī)療的案例亦可說明可穿戴設(shè)備能帶來好業(yè)績還頗為遙遠。
2013年、2015年九安醫(yī)療均為虧損狀態(tài)，尤其2015年虧損約1.5億，2016年第一季度，公司又虧損了約1400萬。2013年以來，公司僅僅在2014年實現(xiàn)盈利，盈利約1000萬，這次盈利還是巨額投資收益兌現(xiàn)的結(jié)果，才防止公司被“ST”。
